第 01 节 · 快速回答
是什么、为何重要、何处会断
是什么
设计为锚定 1 美元的加密货币。三大币：USDT、USDC、DAI。总市值超过 2000 亿美元。
为何重要
24/7 跨境流动的数字现金，手续费低于 1 美元。用于交易、储蓄、支付。
何处会断
发行方管理储备不当。储备银行倒闭。智能合约 bug。任何有意义的金额都至少分散到两种稳定币。
第 02 节 · 锚定
它们如何保持 1 美元
技巧很简单：每个稳定币都应有约 1 美元价值的支撑供发行方兑付。只要用户始终能用 1 稳定币换 1 美元真实价值，套利者会保持市价接近 1.00。
当稳定币在交易所高于 1.00 时，交易者向发行方以 1 美元铸造新币并卖出，将价格压回。低于 1.00 则反向操作。锚定取决于赎回是否真的有效。
第 03 节 · 三种类型
支撑稳定币的三种方式
法币支撑
USDT、USDC、USDe、FDUSD
发行方按发行量在银行持有真实美元和短期国债。市值最大。信任 = 信任发行方诚实管理储备。
加密支撑
DAI、LUSD、crvUSD
由超额加密抵押品支撑（通常 150%）。无银行参与，但易受加密货币崩盘影响。
算法型（已失败）
UST、IRON（已停用）
使用代码控制供应扩张和收缩来平衡锚定。无真实支撑。每次大规模尝试都崩盘。该模式被认为已破产。
第 04 节 · 历史
稳定币崩溃时
三个事件塑造了行业对稳定币风险的认知。
2022 年 5 月
UST 崩盘 - 600 亿美元蒸发
Terra 的算法 UST 脱锚，三天内从 1.00 跌至 0.01。引发 2022 加密寒冬。
2023 年 3 月
USDC 在 SVB 崩盘期间脱锚至 0.87
Circle 在 SVB 持有 33 亿美元USDC 储备。SVB 倒闭后 USDC 跌至 0.87 持续 3 天。DAI 因 60% 由 USDC 抵押而跟跌。
持续中
Tether 储备审计仍有争议
USDT 市值最大（~1100 亿美元）但多次因储备透明度被调查和罚款。USDT 至今每次危机都保住了锚定。
第 05 节 · 用例
何时使用稳定币
交易备用资金
交易之间持有稳定币而非换回法币。零兑换费，机会出现时即时部署。
跨境转账
向全球任何人发送 10,000 USDT，少于 60 秒，少于 1 美元。SWIFT 需 1-3 工作日，费用 25-50 美元。
闲置资金收益
DeFi 协议（Aave、Compound）和中心化贷方在稳定币存款上支付 5-15% APY。
软货币国家的通胀对冲
在阿根廷、土耳其、尼日利亚、委内瑞拉等国，USDT 和 USDC 已成为无需美国银行账户持有美元的方式。
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