Что такоестейблкоины- USDT, USDC, DAI простыми словами
Стейблкоин - это крипта спроектированная держать стоимость на 1 USD. Привязка обеспечена реальным backing - долларами, трежерями или другой криптой. Двигай слайдер стресса ниже и смотри какой тип держится а какой ломается. В числах зашита реальная история.
Стресс-тест привязки стейблкоина
$1.00 peg
$1.00
USDT
Под фиатом
$1.00
USDC
Под фиатом (регулируемый)
$1.00
DAI
Под криптой
$1.00
UST*
Алгоритмический
Уровень стресса0% - Normal market
Числа основаны на реальных событиях депега. Алгоритмические стейблкоины (*) показаны для исторического сравнения - крупных в обороте сейчас нет.
Раздел 01 · Быстрый ответ
Что это, зачем нужно, где ломается
Что это
Криптовалюта спроектированная держать стоимость на 1 USD. Большая тройка: USDT (Tether), USDC (Circle), DAI (MakerDAO). Общая капитализация больше 200 миллиардов USD.
Зачем нужно
Цифровой кеш который двигается 24/7 через границы за меньше 1 USD комиссии. Используется для торговли, сбережений, платежей. Мост между криптой и обычной финсистемой.
Где ломается
Эмитент плохо управляет резервами. Банк хранящий резервы падает. Баг в смарт-контракте. Распределяй холдинги минимум на 2 стейблкоина для любой заметной суммы.
Раздел 02 · Привязка
Как они держатся на 1 USD
Трюк простой: каждый стейблкоин который ты держишь должен быть подкреплён чем-то стоимостью около 1 USD что эмитент может использовать чтобы выкупить его обратно. Механизм backing разный по типам, но принцип один. Если юзеры всегда могут обменять 1 стейблкоин на 1 USD реальной стоимости, арбитражёры держат рыночную цену около 1.00.
Когда стейблкоин торгуется выше 1.00 на бирже, трейдеры выпускают новые у эмитента за 1 USD и продают выше пега, толкая цену вниз. Когда торгуется ниже 1.00 - покупают дёшево и выкупают у эмитента за 1 USD, толкая цену вверх. Привязка держится пока выкуп реально работает. Когда перестаёт - цена отвязывается.
Раздел 03 · Три типа
Три способа подкрепить стейблкоин
Под фиатом
USDT, USDC, USDe, FDUSD
Эмитент держит реальные доллары и краткосрочные трежеря в банке за каждую монету. Самый большой по капитализации. Доверие = доверие что эмитент честно управляет резервами.
Под криптой
DAI, LUSD, crvUSD
Подкреплено избыточным крипто-залогом (обычно 150% от выпущенной суммы). Если цена залога падает, смарт-контракты автоликвидируют чтобы держать привязку. Без банка, но уязвимо к крипто-крахам.
Алгоритмический (умер)
UST, IRON (defunct)
Использовали программное расширение и сжатие эмиссии для балансировки привязки. Без реального backing. Работало пока работало. Каждая крупная попытка кончалась крахом. Модель считается сломанной.
Раздел 04 · История
Когда стейблкоины ломались
Три события сформировали как индустрия думает о риске стейблкоинов. Каждое научило конкретному уроку.
Май 2022
Крах UST - 60 миллиардов USD испарилось
Алгоритмический UST от Terra сломал привязку и упал с 1.00 до 0.01 за три дня. Запустил крипто-зиму 2022. Убил алгоритмические стейблкоины как категорию. Урок: стейблкоин без реального backing - трюк уверенности.
Март 2023
USDC отвязался до 0.87 во время краха SVB
Circle держал 3.3 миллиарда USD резервов USDC в Silicon Valley Bank. Когда SVB упал, USDC упал до 0.87 на 3 дня пока правительство США не гарантировало депозиты. DAI упал с ним потому что был на 60% обеспечен USDC. Урок: даже регулируемые аудированные стейблкоины несут контрагентский риск.
Постоянно
Аудит резервов Tether остаётся спорным
USDT имеет крупнейшую капитализацию (~110 млрд USD) но многократно расследовался и штрафовался по поводу прозрачности резервов. Резервы теперь раскрываются ежеквартально но с ограниченным аудитом. USDT держал привязку через каждый кризис до сих пор. Урок: рыночное доверие важно так же как аудированные резервы.
Раздел 05 · Применение
Когда использовать стейблкоины
Сухой порох для трейдинга
Держи стейблкоины между сделками вместо конвертации обратно в фиат. Ноль комиссий конвертации, мгновенное развёртывание когда появляется возможность. 30% стейблкоинов в правилах трейдинга.
Трансграничные переводы
Отправь 10 000 USDT кому угодно в мире за меньше 60 секунд за меньше 1 USD. SWIFT-перевод занимает 1-3 рабочих дня и стоит 25-50 USD. Кейс который двинул адопшен стейблкоинов в развивающихся рынках.
Доход на лежачем кеше
DeFi-протоколы (Aave, Compound) и централизованные кредиторы платят 5-15% годовых на депозиты в стейблкоинах. Ставки банковских сбережений редко обгоняют 4%. Цена: смарт-контрактный или контрагентский риск заменяет страхование FDIC.
Защита от инфляции в мягких валютах
В странах с валютным контролем или высокой инфляцией (Аргентина, Турция, Нигерия, Венесуэла) USDT и USDC стали способом держать доллары без американского банковского счёта. Двигают основу P2P-объёма стейблкоинов.