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Ethena a été lancée en 2024 pour créer un stablecoin adossé au Bitcoin et à l'Ethereum plutôt qu'à des actifs traditionnels. Le protocole utilise des stratégies delta-neutrales pour maintenir la parité et générer du rendement. Le token ENA assure la gouvernance, donnant aux détenteurs une voix dans l'évolution du protocole.